據(jù)路透社（REUTERS）12月3日發(fā)布的消息，臨近2025年年末，美國(guó)天然氣市場(chǎng)基準(zhǔn)價(jià)格正如年初時(shí)那樣的變化情形演進(jìn)，再度強(qiáng)勢(shì)上漲，這對(duì)于希望美國(guó)進(jìn)一步削減煤炭使用的人而言，確實(shí)是個(gè)壞消息。

今年1-3月，由于寒潮和液化天然氣出口強(qiáng)勁，美國(guó)天然氣價(jià)格飆升了三分之一。這樣一來(lái)就促使美國(guó)的燃煤發(fā)電量增加，因?yàn)楣檬聵I(yè)公司通過(guò)燃燒更便宜的煤炭，而不是燃燒天然氣發(fā)電來(lái)削減成本。

隨著2025年接近尾聲，似乎出現(xiàn)了一種與年初基本類似的模式：由于天然氣價(jià)格接近三年高點(diǎn)，并給電力供應(yīng)商的預(yù)算帶來(lái)壓力，燃煤發(fā)電量正在上升，而燃?xì)獍l(fā)電量則有所減少。 

2025年1-3月，美國(guó)天然氣期貨價(jià)格上漲了35%

而從9月以來(lái)又出現(xiàn)再次上漲

低溫天氣和液化天然氣創(chuàng)紀(jì)錄的出口，是推動(dòng)美國(guó)“氣轉(zhuǎn)煤”現(xiàn)象的主要因素，當(dāng)然，美國(guó)華盛頓的政策對(duì)煤炭行業(yè)的支持也在推動(dòng)煤炭消費(fèi)。

根據(jù) Ember 的數(shù)據(jù)，燃煤發(fā)電每千瓦時(shí)（kWh）的二氧化碳（CO?）排放量比燃?xì)獍l(fā)電高出約 75%，因此隨著美國(guó)煤炭發(fā)電量的增加，電力行業(yè)的排放量勢(shì)必會(huì)上升。

但公用事業(yè)在努力控制消費(fèi)者成本的同時(shí)，還需確保電力供應(yīng)滿足需求，因此許多公用事業(yè)將把更高的排放視為確保本冬季電力供應(yīng)可靠且經(jīng)濟(jì)的必要部分。

天然氣價(jià)格高漲的苦楚

自9月底以來(lái)，在供暖用氣需求上升以及液化天然氣（LNG）出口持續(xù)強(qiáng)勁（今年迄今已創(chuàng)下新高）的共同作用下，美國(guó)基準(zhǔn)的亨利樞紐（U.S. Henry Hub）天然氣期貨價(jià)格已上漲超過(guò)40%。

LSEG數(shù)據(jù)顯示，近期該價(jià)格的上升幅度超過(guò)了2025年初的上漲水平，年初時(shí)的期貨價(jià)格從每百萬(wàn)英熱單位（MMBtu）約3.50美元上漲至3月的約4.50美元。

而截至目前，本周的價(jià)格已突破每百萬(wàn)英熱單位4.90美元，并還向著自2022年底以來(lái)可能首次突破5.00美元的水平邁進(jìn)。

2025年美國(guó)基準(zhǔn)天然氣價(jià)格較2024年上漲50%

預(yù)計(jì)2026年將進(jìn)一步上升13%

據(jù)LSEG的數(shù)據(jù)，目前期貨市場(chǎng)并未將本冬季價(jià)格突破5美元大關(guān)的可能性計(jì)入定價(jià)考慮，預(yù)計(jì)到明年3月底的平均價(jià)格約為4.24美元/百萬(wàn)英熱單位。

預(yù)計(jì)2026年全年亨利樞紐天然氣期貨價(jià)格平均將為4.15美元/百萬(wàn)英熱單位，這也將是自2022年以來(lái)美國(guó)天然氣平均年度價(jià)格的最高水平，并將標(biāo)志著美國(guó)的天然氣價(jià)格連續(xù)第三年上漲。

依靠煤炭發(fā)電支持

據(jù) Ember 稱，美國(guó)電力將繼續(xù)依賴約 42% 的天然氣發(fā)電供應(yīng)，因此基準(zhǔn)天然氣成本若再上漲 10% 或更多的情況，肯定不會(huì)受到該行業(yè)的歡迎。

為了避免支付高昂的天然氣費(fèi)用，美國(guó)的幾家公用事業(yè)公司可能會(huì)選擇增加燃煤發(fā)電量，同時(shí)削減燃?xì)獍l(fā)電，以降低成本。

據(jù)LSEG的數(shù)據(jù)，2025年第一季度，公用事業(yè)公司采取了類似的策略：美國(guó)燃煤發(fā)電量較2024年同期增長(zhǎng)了21%，而燃?xì)獍l(fā)電量則較去年同期下降了約3%。

由于天然氣成本上升，2025年美國(guó)公用事業(yè)公司

提高了燃煤發(fā)電量，并減少了燃?xì)獍l(fā)電量

自9月以來(lái)，美國(guó)煤炭發(fā)電量上升、天然氣發(fā)電量下降的趨勢(shì)再次顯現(xiàn)。10月和11月的煤炭發(fā)電較去年同期增長(zhǎng)約16%，達(dá)到這兩年同期以來(lái)的最高水平。

與此同時(shí)，10月和11月的燃?xì)獍l(fā)電量較去年同期下降3%，其中11月的發(fā)電量為三年來(lái)同期月度最低水平。

隨著2025-26年冬季首次重大寒潮即將來(lái)襲，而天然氣價(jià)格正接近新的多年高點(diǎn)，12月的燃煤發(fā)電量很可能進(jìn)一步攀升。

2025年，美國(guó)電力公司將燃煤發(fā)電量

提升至三年來(lái)最高水平，同時(shí)降低了燃?xì)獍l(fā)電量

  對(duì)于那些同時(shí)擁有燃煤發(fā)電廠和燃?xì)獍l(fā)電廠的公用事業(yè)公司來(lái)說(shuō)，由于燃?xì)獬杀靖甙海岣呷济喊l(fā)電量與增加燃?xì)獍l(fā)電量相比更具有經(jīng)濟(jì)意義。

LNG與電力部門的關(guān)系趨緊

與液化天然氣（LNG）出口商的競(jìng)爭(zhēng)加劇，是公用事業(yè)公司面臨的另一個(gè)擔(dān)憂。

美國(guó)液化天然氣（LNG）向全球買家銷售，一直是特朗普政府能源議程的核心內(nèi)容，并得到了美國(guó)能源行業(yè)的廣泛歡迎。

然而，美國(guó)的發(fā)電廠對(duì)激增的液化天然氣（LNG）出口卻不太情愿，因?yàn)槿舫隹谠蕉嗟腖NG，意味著發(fā)電廠的天然氣供應(yīng)可能會(huì)減少。

Kpler的數(shù)據(jù)顯示，2025年前11個(gè)月，美國(guó)液化天然氣（LNG）出口量約為7.5億噸，創(chuàng)同期歷史最高紀(jì)錄。

預(yù)計(jì)在年底的最后幾周，液化天然氣（LNG）出口銷售可能會(huì)進(jìn)一步增長(zhǎng)，因?yàn)闅W洲和亞洲的主要買家正在為即將到來(lái)的冬季提前儲(chǔ)備貨物。

如果更高的銷售速度與國(guó)內(nèi)供暖需求的延長(zhǎng)期相吻合，天然氣價(jià)格可能會(huì)保持堅(jiān)實(shí)支撐，并可能出現(xiàn)階段性上漲。

這種價(jià)格波動(dòng)的環(huán)境，可能會(huì)進(jìn)一步促使減少天然氣發(fā)電，轉(zhuǎn)而更多地依賴煤炭發(fā)電，即使這樣會(huì)導(dǎo)致電力排放持續(xù)上升。